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　　5月下旬以來(lái)，隨著各地鋼企停限產(chǎn)增多，Q345D無(wú)縫鋼管價(jià)格再次迎來(lái)新一輪上漲，螺紋鋼期貨、部分現(xiàn)貨品種價(jià)格創(chuàng)2季度新高。這種種現(xiàn)象與大多數(shù)鋼貿(mào)人士對(duì)于六月的淡季預(yù)期形成了強(qiáng)烈的反差，這無(wú)疑也增加了市場(chǎng)的操作難度。

　　今年的價(jià)格行情一直走在“預(yù)期-不及預(yù)期(超出預(yù)期)-下一個(gè)預(yù)期”的循環(huán)之中，這是因?yàn)殡S著供給側(cè)改革持續(xù)深入，在環(huán)保高壓常態(tài)化的大背景下，價(jià)格與政策性、金融性指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性增強(qiáng)，價(jià)格在遵循供需基本面的同時(shí)，加快了情緒方向性的變換，簡(jiǎn)單的判斷行情是否反轉(zhuǎn)基本屬于一個(gè)“偽命題”。盡管基于區(qū)域性的環(huán)保高壓和季節(jié)性的需求減弱，目前整體供需基本處于供需雙弱的平衡狀態(tài)，但并未出現(xiàn)嚴(yán)重的矛盾累積，因此價(jià)格會(huì)維持在高位震蕩的狀態(tài)，并未有明顯的方向性變化。

　　在談你問(wèn)題中的提到的“三高”之前，我首先想講的是“三高”的前提-需求高，當(dāng)前的高產(chǎn)量、高價(jià)格實(shí)際均是高需求帶來(lái)的連鎖反應(yīng)。春節(jié)后冬季限產(chǎn)限工未結(jié)束、兩會(huì)召開(kāi)時(shí)間的延長(zhǎng)，節(jié)前翹首以盼的需求并未如約而至，當(dāng)庫(kù)存高筑后，“中美貿(mào)易摩擦”又成為壓垮情緒的最后一根稻草，造成了期現(xiàn)貨共振下行，當(dāng)恐慌成風(fēng)時(shí)，“看空一切”成為主要論調(diào)。而4月份以來(lái)的需求快速啟動(dòng)，社會(huì)庫(kù)存與鋼廠庫(kù)存快速下降，在一定程度上修復(fù)了行業(yè)內(nèi)已經(jīng)破碎的心態(tài)，也在一定程度證明了“需求有可能會(huì)遲到，但一定不會(huì)缺席”這樣一句老話后，需求持續(xù)維持高位，即便在5月下旬，華東華南季節(jié)性降雨增多這樣的不利因素影響下，庫(kù)存依舊呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。在此，我想提醒大家的是，當(dāng)大家在經(jīng)歷2017年一年的表外產(chǎn)量表內(nèi)化的時(shí)候，不要忽略需求端的表外數(shù)據(jù)，就像我們?cè)械凸乐暗貤l鋼”產(chǎn)量一樣，行業(yè)內(nèi)一直以來(lái)低估了那些并不能量化的三四線甚至縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)一級(jí)的Q345D無(wú)縫鋼管需求，即使原有的一二線城市Q345D無(wú)縫鋼管供應(yīng)中，也摻雜著數(shù)不清道不明的以次充好的情況，因此當(dāng)判斷真實(shí)的需求時(shí)，任何公開(kāi)數(shù)據(jù)均有一定的局限性。

　　相對(duì)于高需求指標(biāo)的非直觀、滯后性，高產(chǎn)量似乎帶給行業(yè)內(nèi)的沖擊一直很大，限產(chǎn)季下的同比高漲的產(chǎn)量數(shù)據(jù)，自4月份以來(lái)屢創(chuàng)新高的粗鋼產(chǎn)量，均在刺激敏感的行業(yè)神經(jīng)，但是，高產(chǎn)量下的鋼市對(duì)供需造成了負(fù)面影響了嗎?答案是沒(méi)有，庫(kù)存依舊在降，所以高產(chǎn)量除了側(cè)面印證了需求的好之外，只能證明鋼廠在政策限產(chǎn)的大環(huán)境下，已經(jīng)基本挖掘出了設(shè)備的所有潛力，同樣我們可以推測(cè)即使后邊放開(kāi)了的限產(chǎn)，除了類似徐州這樣全面停產(chǎn)的地區(qū)，其他地區(qū)企業(yè)的供應(yīng)增量也會(huì)不及預(yù)期，因此過(guò)分的擔(dān)憂和炒作后期供應(yīng)量的增加，容易出現(xiàn)實(shí)際供應(yīng)增量的不及預(yù)期以及情緒上的“撥亂反正”。
　　而談到高價(jià)格和高利潤(rùn)這個(gè)話題，我覺(jué)得脫離開(kāi)供需的談都是片面的，當(dāng)前的高價(jià)格是供需緊平衡造成的必然結(jié)果，而價(jià)格和利潤(rùn)均有地域性差異，不可以一概而論，因此我們不能因?yàn)槿A東和華南鋼廠有利潤(rùn)，就武斷的去判斷利潤(rùn)過(guò)高、不可持續(xù)，進(jìn)而忽略了西北、東北地區(qū)鋼廠生產(chǎn)成本高、利潤(rùn)有限的客觀事實(shí)，特別是近兩年鋼廠的環(huán)保投入也在侵蝕著利潤(rùn)。因?yàn)槲艺J(rèn)為價(jià)格方面存在即合理，終端有需求，并且可以接納目前的價(jià)格，才是價(jià)格處于高位的根本原因。

　　因此我覺(jué)得，當(dāng)前的“三高”依舊會(huì)持續(xù)，甚至可能會(huì)保持較長(zhǎng)一段時(shí)間，當(dāng)然，絕對(duì)價(jià)格高了，同比例的價(jià)格波動(dòng)幅度有所增加是正常的，并不應(yīng)引起產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的恐慌。

　　首先要講的是山東內(nèi)部存在Q345D無(wú)縫鋼管需求缺口，正是出現(xiàn)了需求難以滿足的情況，才有了省外資源流入的基礎(chǔ)，其次是山東作為建筑Q345D無(wú)縫鋼管的產(chǎn)鋼大省，雖然一直有持續(xù)的省外輸出的情況，但是銷售的絕大多數(shù)主要是省內(nèi)。因此可以講，將原有的地條鋼當(dāng)作外來(lái)資源的話，它與蘇北鋼廠和零星的河北鋼廠成為對(duì)山東地區(qū)的資源補(bǔ)充，而隨著2017年年中地條鋼的徹底退出，讓蘇北、河北資源逐步補(bǔ)充了原有的供應(yīng)缺口，又隨著冬季環(huán)保限產(chǎn)、徐州地區(qū)的停產(chǎn)，蘇北及河北供應(yīng)減少，供應(yīng)缺口“正好”且“只能”由未受環(huán)保影響且內(nèi)部需求有限的東北資源進(jìn)行了補(bǔ)充;再次才是華北、東北與山東地區(qū)的資源價(jià)格和利潤(rùn)差。以上三點(diǎn)造成了山東地區(qū)受到外部資源的沖擊。

　　高利潤(rùn)給資源的跨地區(qū)流動(dòng)性提供了基礎(chǔ)，因此，近年來(lái)，地區(qū)性供需不平衡，資源凈流出地的選擇性增加，均已成為常態(tài)，因此地區(qū)價(jià)格差異也會(huì)通過(guò)資源流動(dòng)從而得到相對(duì)快速的修復(fù)，因此，外來(lái)資源確實(shí)對(duì)于山東鋼廠的銷售形成了一定的沖擊，但隨著東北、華北地區(qū)的內(nèi)部需求增加，這樣的沖擊在逐漸弱化，我覺(jué)得這種外來(lái)沖擊只能是階段性，并未造成供需格局的根本性轉(zhuǎn)變。華南等資源凈流入的地區(qū)依舊是北方資源的首要選擇。

　　高產(chǎn)量下的原料端并不應(yīng)該過(guò)分看空，特別是雙焦產(chǎn)品，特別是政策依舊制約著雙焦的供應(yīng)，山西、內(nèi)蒙地區(qū)過(guò)往幾年的環(huán)保落地性不強(qiáng)，而在今明兩年環(huán)保的執(zhí)行情況將會(huì)得到加強(qiáng)。礦石由于其自身的高庫(kù)存以及海外礦山的繼續(xù)增產(chǎn)，大趨勢(shì)上依舊跟隨成材價(jià)格，階段性的環(huán)保政策可能會(huì)影響鋼廠用礦配比，從而影響礦價(jià)的品種價(jià)格走勢(shì)。

　　從當(dāng)前的供需格局看，無(wú)論是地區(qū)性還是全國(guó)性的，并未出現(xiàn)大的改變，供需只不過(guò)在“平衡”與“緊平衡”的狀態(tài)下切換，供應(yīng)端看，政策性的擾動(dòng)依舊是主旋律，而且繼大氣污染治理后，固體廢棄物、水污染會(huì)是下一個(gè)環(huán)保治理的重點(diǎn)方向因此供應(yīng)端的環(huán)保問(wèn)題，即使在三季度得到一定程度的緩解，但也在四季度面臨著下一次的大考。需求端上，需求的季節(jié)性正在減弱，隨著終端工地的施工水平的提升，高溫多雨不再像過(guò)往一樣對(duì)需求進(jìn)行著全面壓制，之前影響不明顯的高考、中考、麥?zhǔn)盏纫蛩氐膶?shí)際影響可能會(huì)更大，另外基于房地產(chǎn)和基建兩方面考慮，從基建的需求歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，一般下半年的需求會(huì)高于上半年的需求;同時(shí)房地產(chǎn)面臨的“資金緊張”，會(huì)讓房地產(chǎn)企業(yè)加快對(duì)于在手土地的開(kāi)發(fā)和銷售速度，提高資金利用率。盡管長(zhǎng)期來(lái)看房地產(chǎn)會(huì)走弱，但是今年不會(huì)出現(xiàn)大面積的需求滑坡，因此下半年需求基本會(huì)維持上半年的高度。從供需上來(lái)看，當(dāng)前應(yīng)該是價(jià)格的一個(gè)基點(diǎn)，下半年的行情基本屬于震蕩上行的態(tài)勢(shì)，當(dāng)然不排除階段性的快速拉漲之后階段性回撤。